〔週報〕中美貿易協商已成持久戰，但一波未平一波又起，美國再對墨西哥祭出關稅黑天鵝，美股續跌－群益期貨_Eatingの金融小學堂

群益短評： 中美貿易協商已成持久戰，但一波未平一波又起，美國再對墨西哥祭出關稅，黑天鵝一出，美股四大指數繼續走跌。美債殖利率續跌，股債價格關係呈現股跌債漲，近期黃金和日圓也上漲，顯示資金仍持續退出股市進入避險商品。

1.中美貿易協商已成持久戰，但一波未平一波又起，美國再對墨西哥祭出關稅，黑天鵝一出，美股四大指數繼續走跌。

2.美債殖利率續跌，股債價格關係呈現股跌債漲，近期黃金和日圓也上漲，顯示資金仍持續退出股市進入避險商品。

3.美元因外部因素支持下上。歐洲議會選舉親歐派落敗，義大利因財政赤字與歐盟衝突再起，歐盟身陷家變風暴。無協議脫歐的風險持續上升，打壓英鎊。

4.美元上漲，大宗商品應吹逆風。農產品整體表現仍大多上漲，延續近期轉強的走勢續漲。其中咖啡言需跌深反彈的走勢漲幅逾12％居冠，黃豆粉和黃豆則分居二三。

5.輕原油價格持續偏軟，近期影響的因素不少，包括川普跟代理國防部長說他不想跟伊朗起衝突，加上川普面臨到通俄門的問題，只要通俄門涉及到俄羅斯，俄羅斯就會涉及到俄羅斯盧布，盧布一旦貶值油價就很難走強。

6.天然氣走弱，因美國財政部長警告歐盟不要跟伊朗站在一塊，會影響到美國跟歐洲的貿易談判，對天然氣較為不利。

回顧：

中美貿易協商已成持久戰，但一波未平一波又起，美國再對墨西哥祭出關稅，黑天鵝一出，美股四大指數繼續走跌。道瓊指數為上週跌幅最重的指數，整週下跌3.01％，費城半導體指數跌幅1.2％最輕。美債殖利率續跌，股債價格關係呈現股跌債漲，近期黃金和日圓也上漲，顯示資金仍持續退出股市進入避險商品。從結構上來看，此前最弱勢的費城半導體指數在上週美股四大指數中表現卻相對抗跌，主要是受到週間AMD股價逆勢上揚的帶動.AMD上週宣布7月將開賣第三代全新Ryzen處理器，並表示Ryzen 9 3900x的效能將超越Intel的Core i9-9920，因此部分投資銀行調升了AMD的股價評等。到了上週尾段，先是中國宣布將建立「不可靠實體清單制度」為一套自立的中國版貿易黑名單。除了美中政府連環出招之外，美國總統川普又開啟了關稅新戰場，美國將從6月10日起對所有西哥進口商品徵收5％的關稅，並逐月遞增5％，這表示到10月關稅稅率將升為25％，且直到非法移民問題解決為止。此舉使得道瓊指數，那斯達克指數和標普500紛紛暴跌創上週新低，最終均收於相對低點。

展望：

展望本週，除了中國自6月1日起對600億美元美國進口商品加徵關稅正式生效外，美國又進一步升級與其他國家（印度和墨西哥等）的貿易衝突，國際貿易紛擾有增無減。從近期國際商品互動狀況來看，市場仍對股市抱持著較悲觀的態度，資金持續流入避險商品如債券，黃金和日圓等。就走勢角度觀察，道瓊指數與標普500指數上週再創新低，跌破了原本有機會打出第二腳形成短期底部的區間箱型下緣，在築底不成的情況下，暗示短線上仍有可能持續創低。從5月下旬發動的跌勢來看，可能正朝著滿足由5月初至5月中的跌幅等幅目標前進，故目前仍有下探的空間。而原先領跌的費城半導體指數在上週表現相對抗跌，樂觀一點來看的話，領跌的族群若先止跌，有機會帶動整體先止穩。但若悲觀一點來想，美股可能正處於類股輪跌的狀況，整體來說大勢仍持續往下，只是走跌期間會有不同族群暫時輪流止穩的假象出現，故不可不防此波回檔可能已進入這樣的模式。

歐洲議會選舉親歐派落敗，義大利因財政赤字與歐盟衝突再起，歐盟身陷各種危機

歐盟當前深陷家變危機，因5月26日落幕的歐洲議會選舉結果顯示親歐派失利，疑歐派的民粹勢力若繼續坐大，將繼續從內部裂解歐盟，歐盟恐從內部衰亡。

義大利因財政赤字爭議也與歐盟再起衝突，本週歐盟將召開財政預算監督會議，屆時義大利若未能說明為何無法削減債務，後續恐將被罰。在剛落幕的歐洲議會選舉中，義大利副總理和內政部長薩爾維尼（Matteo Salvini）所領導的民粹政黨得票率增至34.3％，在疑歐勢力擴大下，與歐盟的衝突恐怕會風波不斷。

無協議脫歐的風險持續上升，打壓英鎊

英鎊仍受政治不確定性風險所影響持續疲弱，與英國10月31日脫歐最後日期相關的不安情緒逐漸上升，市場擔憂梅伊的繼任者可能引發與歐盟的對抗。在梅伊宣布辭職計劃後，英國脫歐前景再次堪慮，這引發了執政的保守黨內部的一場領導權爭奪戰，可能會產生一位希望與歐盟更果斷決裂的新首相。此前結束的歐洲議會選舉中，英國脫歐黨大勝執政的保守黨，因此很多爭奪首相之位的保守黨候選人都承受著需與歐盟分手決裂的壓力。

加拿大央行稱經濟放緩只是暫時的，維持利率不變

加拿大央行本月如市場預期維持1.75％利率不變，稱有證據顯示經濟放緩只是暫時的，並重申目前利率仍在適當的範圍，預計未來幾個月通膨將維持在2％目標水平附近。但加拿大央行也表示，尚有更多證據顯示，加拿大經濟在第二季回暖後，就會再度放緩。這等於暗示加拿大央行仍將保持觀望態度，以監控經濟發展的變化。