群益期貨_Eatingの金融小學堂

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群益短評：非農當日波動確實相較平常來的大，是使用選擇權買方操作的好時機，特別是可以小SP指數週選來操作，由於結算時間就在週五，權利金也會相對較小。

    非農之夜，是個諸多海外商品交易者都會興奮起來的時刻。非農指的是美國非農業人口的就業數據，是觀察美國勞動市場非常重要的一個指標，結果好壞對Fed利率決議有著舉足輕重的影響，公布時間通常都是在每個月初的第一個週五。那在非農公布的當天，市場的波動和其他的交易日比較下，真的有很大的差別嗎? 如果波動確實相較平常來的大的話，那將會是使用選擇權買方操作的好時機，特別是可以小SP指數週選來操作，由於結算時間就在週五，權利金也會相對較小。接下來就讓這篇文章來為您解析。

我們將以小SP指數期貨為統計標的，資料來源為彭博資訊(Bloomberg)，振幅的計算方式以當日開盤價為基準，計算當天高低差的波動。

有非農公布的週五，市場波動特別大

   如圖(一)所示，在統計期間，小SP指數期貨在所有交易日的平均振幅是1.53%，只計算有非農公布日的週五則平均振幅為1.71%，如果計算所有週五的平均振幅則是1.48%。

 很清楚地可以發現，在有非農公布日的週五，其平均振幅大於所有週五的平均振幅，也大於所有交易日的平均振幅。由此可知，非農當天波動確實有比較大。

有非農公布的週五，市場波動大多也都較當時近10個週五的平均振幅來的大

   如圖(二)所示，圖中列出每個有非農的週五當天的振幅變化，以及當時近10個週五的平均振幅。大致可見當日振幅大多較近10個週五平均振幅來的大。

不管市場平均波動如何，在有非農的週五當日，仍是偶而會出現超過或將近3%的振幅。以小SP指數期貨3000點為例，振幅3%即是出現了90點的波動空間，小SP指數選擇權履約價間隔為5點，故3%的振幅上下空間涵蓋了14個履約價。當然在2008-2009年市場平均波動較大時，出現的次數就更頻繁了。

每三到四個週五非農之日，就會有一次的振幅超過2%

    如圖(三)所示，所有有非農公布的週五，其中振幅超過2%的交易日將近三成，這代表每三到四個週五非農之夜，就會有一次的振幅是超過2%。若只看振幅超過1%的比重，則超過了7成的非農週五都有達到。由此可見，這是適合以選擇權買方布局參與市場波動的好時機，可以買進跨式或勒式組合來切入。

(內容轉自群益官網)

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